Flerie rappoterade nu ett substansvärde om 52,78 kr per den 30 juni. Tog man traden nedan på 44 kr (fanns läge att fylla på lägre också) så blir det en avkastning på ca 20% på 5 månader.

100% av aktierna blev tillslut konverterade, nu väntas bara på att NAV per den 30 juni ska offentligöras vilket sker vid nästa rapport. Per Ibindex så var NAV ca 52.5 då, men frågan är om någon nedskrivning sker.

Älskar merger arb: Heads I win, tails I move back in with my mother www.di.se/nyheter/amf-...

Indexinvesteringar är bland det bästa som hänt privatpersoner. Det som stör mig är hur prisagnostiska köp kan bli – och vilken påverkan det får på marknaden. Jag skrev en text där jag tar upp detta och vad det betyder för oss. open.substack.com/pub/coeuscap...

Submittat ännu en artikel nu, men denna gång i annat område (fast tangerat till ML). Helt utmattad!

Okej nu skrev jag faktiskt ner några tankar om Green Lumber Fallacy, övertro, och varför mer data ofta bara ökar självförtroendet – inte träffsäkerheten. Kom inte fram till något egentligen, förvänta er inte stordåd. You get what you pay for! coeuscap.substack.com/p/how-can-le...

Skriver nästan aldrig på substack då jag sällan vill skriva och aldrig har något värt att skriva. Men denna text om hur Gudrun lärde mig om riskhantering och risk of ruin tänkte jag på idag coeuscap.substack.com/p/en-diatrib...

Submittat en ny artikel,denna gång om Causal Inference och tolkningsbar AI/ML. Är alltid 10x mer jobb än vad man tror, men också väldigt roligt.

Fick den här boken av min mamma för ett tag sedan. Den handlar om en kvinna som slutar äta kött och vägrar anpassa sig efter omvärldens krav. Otroligt mörk och tung läsning som väckte många känslor. Om egna val, egen vilja, omvärldens förväntningar och krav.

"Några steg mot tystnaden" - Eyvind Johnsons sista roman. En flätad familjehistoria från 1400-talet till 1970-talet, om hur lätt sanningen faller i glömska och hur vi alla är fångna på ett eller annat sätt. Tål verkligen att läsas om!

Om du inte vet vem som är the schmuck i en trade… då är det nog du. Att förstå varför någon vill ta andra sidan är A och O i all handel. Många glömmer bort det här totalt och handlar enbart på sin egna syn – men kan inte förklara varför motparten skulle vilja ta motsatt sida.

Förslag på EVOs bolagsstämma att sätta ett golv på aktiepriset om 800kr. Hoppas inte Soros hittar denna peggning... www.nordnet.se/marknaden/ny...

"Read every book by traders to study where they lost money. You will learn nothing relevant from their profits." Därför är jag alltid skeptisk till böcker i stil med "så här tjänade jag 1 yard" – hur relevant är det idag, och hur mycket handlar om survivorship bias eller fooled by randomness?

Det mest imponerande med Buffett är hans extremt låga cost of capital – i genomsnitt 3 procent under T-bills. Med en genomsnittlig gross exposure på runt 170 % har detta varit en tydlig fördel. Roligt nog är Buffett kritisk till hävstång, men använder det själv. Do as I say, not as I do?

Nackdelen med en låg-beta portfölj är att man inte åker upp med index. Fördelen är att man inte åker med ner. Men ingen minns en fegis. Got to risk it for the biscuit osv

Lyssnade på en podd med Lynx-legenden Martin Sandquist. Ett ämne: roll yield och dess roll i commodities. Detta koncept finns i alla terminsmarknader (även i alla mini futures osv) och kallas ofta carry. Vad innebär det?

Blev precis påmind om hur jag skrev en artikel om causal ML för några år sedan och skrev fel på causal och casual. Varken jag, mina medförfattare eller reviewers hittade det. Jag får leva med den här skammen för resten av mitt liv

Blankarkungen Per är kort EVO när alla skriker att det är värde?

Mycket bra av Kris på Moontower-meta om stop-losses. Jag ogillar stop losses då det ofta gör ens GAV relevant (som alltid är helt irrelevant). En stop ska tas om ens tes är bruten, ibland sker det när priset går ner och ibland upp. moontower.substack.com/p/stop-with-...

Vikten av att vikta rätt Många (inkl. jag) fokuserar på vilka aktier vi väljer, men hur vi viktar dem kan vara minst lika viktigt. Portföljkonstruktion spelar stor roll!

Ett exempel på de kompletterande egenskaperna momentum och värde har och hur summan är större än de enskilda delarna pga att de funkar i olika marknadsklimat. Negativ korrelation mellan strategierna och sharpen dubblas gentemot den bästa enskilda strategin.

Följer aktiers utveckling alltid VPA? Nej, det är beroende på vad du betalar för tillgången! Du kan öka VPA men ändå underprestera och du kan minska VPA och överprestera

What Works on Wall Street av O’Shaughnessy ses ofta som bibeln inom enklare kvantstrategier. OSAM har skrivit mycket bra sedan dess, och "Factors from Scratch" är en favorit. Mina highlights: osam.com/Commentary/f...

Tessin 1 Fastighetsräntefond ska likvideras och handlas långt under NAV, men är ofta tveksam till rapporterade NAV och det är ofta en en del "volatility laundring" inblandat. Vem har rätt här, marknaden eller redovisningen? @joachimlandstrom.bsky.social Hur ser du på det här?

Out with the old, in with the new

Fått frågan om vilka böcker (som inte handlar om finans) jag gillar – här kommer en högst ofullständig lista. coeuscap.substack.com/p/coeus-bokh...

Special sits är kul att kika på. Vad kan vara ens nersida i denna? Kollar jag igenom Flerie's korg finner jag majoritet av bolagen vara "at risk" kapitalbehovsmässigt. FWIW så kommer här en ruggigt quick take över bolagen >=2.5% av senast rapporterat NAV. Flerie vill mena att de

Infinite Jest är en mycket intressant bok, med en mycket komplicerad struktur i form av en Sierpinskitriangel. Tog lång tid för mig att läsa. En bok om hur beroende och besatthet i olika form styr våra liv, med ett mycket spännande narrativ.

Special Situation i Flerie? Flerie har ett inlösenprogram där max 5% av aktierna löses in till substansvärde (ca 53 kr). Aktien handlas nu till 45 kr. Inlösen sker i slutet av juni. Potential till ca 18% avkastning på inlöst kapital om priset håller sig på samma nivå tills inlösen.

Vart kommer min avkastning från? Jag gillar att tänka på vad som ska driva min avkastning – multipelexpansion, vinsttillväxt, utdelning osv. Verdad Capital skrev bra om detta i "How Does Quality Work?" där de tittar på värde och kvalitetsaktier.

Spännande papper om hur investerare systematiskt feltolkar utdelningar. Folk separerar "price returns" och utdelningar – men de är samma sak. Utdelningar är inte extrapengar du får, det är bara omfördelning av värde.

Jag är en äkta kontrarian – vilket i praktiken innebär att jag, precis som en lydig konformist, låter andra människor styra mina tankar, men jag svänger 180 grader bara för att känna mig som en rebell.

Varje gång du gör en affär så måste du ha en motpart. Om du ska köpa aktier så måste någon sälja dem till dig och om du själv ska sälja så måste någon köpa dem av dig. Det här är någonting som jag tycker folk reflekterar alldeles för lite över.

Denna korta artikel rekommenderades av Kris Abdelmessih och var mycket intressant. Muller leder en prop-trading grupp och pratar om trading/investing och hur asset management fungerar i praktiken.

Har rekommenderat denna bok tidigare – det var där Taleb hittade "Green Lumber fallacy". Den handlar om en trader som tjänade stora pengar på "green lumber" (obehandlat virke) men trodde att det var trä målat grönt. Hans okunskap om produkten spelade ingen roll för hans förmåga att tjäna pengar.

Farsan har börjat flytten till Montrose men har väntat i nästan två månader på fondöverföringen – som fortfarande inte har gått igenom. Är det problem hos underleverantören, @investeraren.bsky.social? Uttalad väntetid är väl runt en månad? Han börjar bli stressad (och jobbigare än vanligt!) nu!

Otroligt stark tobak i denna dokumentär om Freddie. Första gången jag såg Freddie var i Stenhammarsalen när jag va 12 och är fortfarande den artist jag sett live flest gånger, helt underbar skivkatalog. www.svtplay.se/video/8Wv6Em...

Ett grymt inlägg från Verdad Capital om varför volatilitet är ett användbart mått på risk – trots kritik från Munger & Taleb. (Som jag brukar säga, Volatilitet är risk, men risk är inte volatilitet)

It's a recession when your neighbor loses his job; it's a depression when you lose yours.

Tänk vad man skulle kunna göra om det inte fanns transaktionskostnader. Tyvärr är denna mycket kortsiktiga strategi riktigt kass efter transaktionskostnader, verklig implementering och den garanterade alpha decayn alt overfitten.

Detta papper tyckte jag var spännande, skriven av Hagani (från ökända LTCM) Man kollade hur personer inom finans (förvaltare/traders) bettade på ett viktat mynt. De visste att det landade på krona 60% av gångerna och fick betta hur de ville. Borde vara enkelt – men det gick inte som väntat.

Hittade ett intressant kapitel av hästbettaren Steven Crist: "Crist on Value". Många insikter går direkt att applicera på marknaden. Mauboussin kallar det några av de bästa 13 sidorna han läst om investeringar.

Såg den här grafen cirkulera på Twitter. Viktigt att komma ihåg: sådana plottar säger ingenting om verkliga samband. Den korrelation man tycker sig se existerar inte – det är en spurious correlation. Fler exempel här: www.tylervigen.com/spurious-cor...

Tänker tillbaka till NFT haussen. Helt otroligt att man köpte jpegs på apor för miljonbelopp. 🐒💰 Hur såg DCFen ut på dom liksom?

Fick kommentarer om att detta är oanvändbart, men då missar man skogen för träden. Det är ett ramverk, ingen magisk formel. Rekar denna bok, som även Taleb, Thorp, Pabrai och Munger gjort (alla säger att Kelly är rätt tänk). Underhållande, lärorik och lätt att förstå!

Nytt inlägg på stacken om några grejer jag tycker man bör tänka på om man mot förmodan vill syssla med systematiska strategier. coeuscap.substack.com/p/reflektion...

Shannon’s Demon – ett av de mer fascinerande koncepten inom investeringar och stokastiska processer. Claude Shannon, informationsteorins fader, visade att man kan skapa positiv avkastning från en tillgång med 0 % avkastning – enbart genom ombalansering.

Olof Palme d'Or är en av de mer intressanta i Finanssverige. Mycket om optioner och risk. Detta inlägg om om Montrose nya ETF och hur saker kan ha "Bond like returns with equity like risk" är riktigt bra. substack.com/home/post/p-...

Hur stor ska en position vara? 📏 Det finns ett koncept som kallas Kelly-kriteriet som maximerar CAGR, men det kräver att du exakt vet sannolikheten för vinst och förlust. Du behöver alltså känna till både din edge och hur stor den är jämfört med oddsen.

Enkla regler (algoritmer) överträffar experter inom nästan alla områden – även när experterna känner till reglerna. Här är några exempel från litteraturen: Goldberg (1968): En enkel statistisk modell presterade bättre än den bästa psykologen.