Un amusant trombinoscope de l'équipe de sociopathes dirigeant X (ex Twitter). Il y a même un "Head of Safety". Je me demande ce que cette personne voit dans la glace quand elle s'y regarde. www.ft.com/content/ad94...

Euh, vraiment ? "La montée en puissance des ETF « actifs » pourrait peser sur les marges. Mais elle pourrait aussi faire venir de nouvelles clientèles. Ce serait une bonne nouvelle pour le secteur, et pour l'Europe."

La gestion d'actifs est loin d'être une méritocratie si l'on en croit une étude sur les carrières et les rémunérations des gérants aux Etats-Unis. TLDR : le gérant homme blanc est le mieux traité.

Dans ma dernière chronique pour Gestion de Fortune, je vous épargne mes prédictions pour 2026 (sauf une, imparable) et me contente prudemment d'un digest de 2025.

Rue Chaptal, dans le 9ème, hier.

In 2025, the Vanguard S&P 500 ETF (VOO) pulled in $137.7 billion, the largest annual inflow ever recorded for a single ETF.

It's snowing in Paris.

Larry Swedroe: Year after year, active managers promise that “next year will be different.” They consistently predict that the coming year will be a “stock picker’s market”—a prediction that virtually never has come true.

David Snowball in the January 2026 issue of The Mutual Fund Observer: "Step away from the mediated world and step into the immediate one. Put your phones away. Hug someone today. Smile at a stranger. Do a good deed. Read a book."

Robinhood a beaucoup évolué depuis le lancement de son application en 2015.

Si vous avez la flemme 🥱 de lire ma semaine Bluesky 52, j'en ai fait une synthèse vidéo 📹 de moins de 3️⃣ minutes.

Promenade d'une heure ce matin dans le 9ème et le 18ème, avec un passage au cimetière Montmartre et un salut à Nijinsky

You don't need accurate predictions to invest successfully.

David Booth (co-founder of DFA): "It’s helpful that the historical record shows you don’t have to predict the future to have a good investment experience."

Dernière sortie culturelle de l'année : L'école de Paris au Musée de Montmartre. Il s'agit de prêts du collectionneur polonais Marek Roefler. L'exposition est une merveille.

Les fonds de continuation, ou comment rendre des liquidités aux investisseurs dans les fonds de capital-investissement en étant à la fois vendeur et acheteur. Rassurez-vous, les conflits d'intérêts seraient gérables. Bien sûr.

J'aime la compagnie des arbres. Lors de notre marche de 14km hier pour bien commencer l'année, nous avons pu admirer le cèdre bleu pleureur de l'Atlas de l'arboretum de la Vallée aux Loups à Chatenay Malabry. Bonne année.

L'équipe se met en place pour ce soir. Nous boirons évidemment avec modération.

Nick Maggiuli: "While investment skills matter, many times how the market does matters more. In other words, pray for beta, not alpha."

How do you turn raw equity into something that behaves like a bond?

La date en une du Canard Enchaîné d'aujourd'hui me laisse à penser qu'il y a eu un pot bien arrosé.

Jesper Koll croit une Pax Nipponica possible. Selon lui, seul le Japon peut servir de médiateur entre la Chine et les États-Unis.

Il traîne sur France Culture une exceptionnelle histoire de la poésie par Michel Butor (1926-2016) en 20 épisodes, diffusée la première fois en 2005.

J'ai visité hier pour la première fois la Maison de Victor Hugo, Place des Vosges à Paris. Victor Hugo par Alphonse Monchablon. 1880.

For Mark Higgins, "the rapid growth of evergreen and semi-liquid private-market vehicles is not innovation, but rather a late-cycle mechanism for warehousing illiquid assets, delaying price discovery, and sustaining the appearance of stability."

Toujours moins de naissances au Japon : 670 000 en 2025 (estimation). Il y en a eu 660 000 en France en 2024. Population Japon : 123 millions. Population France : 68,6 millions.

Dans ma semaine Bluesky, les investisseurs en fonds se sont encore fait délester de 417 millions d'euros en 2024 par la tronçonneuse des commissions de mouvement, pour des prestations qu'ils avaient déjà payées.

Ma semaine Bluesky 52 n'est pas encore en ligne mais la synthèse vidéo est déjà visible. youtu.be/eF3gQ_U2MmQ

Jeff Ptak: How you’d have done if you systematically avoided the leading sector after its run of dominance?

Paul Krugman: "Small business placed its faith in Trump but has been betrayed. But then, that’s what has happened to everyone who trusted Trump, from farmers to blue-collar workers — everyone, that is, except for the tech billionaires who have bought their way into his inner circle."

Que la vallée de Chamonix est belle. La vue lors de ma promenade de samedi après-midi.

Vu une merveille hier en famille au cinéma Vox de Chamonix : Le chant des forêts de Vincent Munier. Courez-y.

Oh, non.

Un passionnant entretien de 1959 de Robert Mallet avec Gaston Gallimard, à l'occasion du 50ème anniversaire de la création de la NRF. Gallimard fait de grands efforts pour passer pour un dilettante.

Sortie de près de deux heures hier avec une de mes filles : Chamonix, Le Lavancher, retour par le petit balcon sud. Un peu plus de 14 km de bonheur.

Shahrukh Khan: "In a multi-trillion industry that locks up capital for a decade or more, where fiduciary conflicts are pervasive and exit rights are limited, why is litigation between limited partners (LPs) and general partners (GPs) almost nonexistent?"

Une géniale série de Salomé Berlioux réalisée par Véronique Samouiloff sur la France rurale, aka les "territoires" (quelle dénomination étrange).

Regardant peu la télé et pas les chaînes où il sévit, j'ai décidé d'écouter Mathieu Bock-Côté dans Répliques, où Alain Finkielkraut avait aussi invité Raphaël Enthoven. Je m'attendais au pire, je n'ai pas été déçu. ⤵️

Sortie de deux heures hier à Chamonix : une heure de montée rapide vers Planpraz, jusqu'à ce que la neige m'empêche de continuer, puis retour vers Chamonix en courant par un autre itinéraire. Divin.

Merry Christmas from Chamonix.

Joyeux Noël avec vue sur le Mont Blanc.

No ski today, it’s much too cloudy in Chamonix. Instead, a 2-hour afternoon walk.

Jeff Ptak on tech stocks: "What will happen to the sector in the next three years, let alone the coming 12 months, I have no idea. But looking further out, I think Big Tech’s returns will disappoint."

Howard Lindzon: "I predict/believe that prediction markets, 24/7/365 stock markets, tokenization and the international retail investor are a Cambrian explosion of growth for financial markets." [He's unfortunately probably right.]

Les infâmes commissions de mouvement sont la maladie honteuse de la gestion d'actifs française. Le régulateur a attendu 2022 pour les interdire en gestion collective, en laissant un délai de grâce courant jusqu'à fin 2025. Vive la protection des investisseurs ! ⤵️

Chaque fin d'année, je fais un versement dans le cadre de mon plan d'épargne interentreprise (Eres Gestion, teneur de compte Amundi ESR). Chaque fin d'année, je suis effaré par la complexité ET l'indigence des informations qui sont accessibles sur le site Amundi ESR. ⤵️

Les infâmes commissions de mouvement seront interdites en gestion d'actifs dans une semaine. Enfin. En 2024, les sociétés de gestion en ont encore abusé, même si le montant du hold-up légal est en baisse depuis le pic de 2022 : elles ont ponctionné 417 millions € aux investisseurs. ⤵️

Janus Henderson, un des gérants actifs à la peine du gros ventre mou de la profession (411 milliards de $ d'encours), sorti de la bourse par 2 de ses actionnaires, le hedge fund Trian Fund Management et le gérant de fonds de venture capital General Catalyst. ⤵️

For Mark Higgins, "the rapid growth of evergreen and semi-liquid private-market vehicles is not innovation, but rather a late-cycle mechanism for warehousing illiquid assets, delaying price discovery, and sustaining the appearance of stability."

Caroline Crenshaw, departing SEC commissioner: "Instead of safeguarding our markets for investors to fund their retirements in safe and sustainable ways, we are moving in a direction where markets start to look like casinos. ⤵️