❝ Where bonds really shine is their ability to generate income and moderate a portfolio’s risk level. For capital appreciation, stocks are the best place to go. ❞

Paul Krugman: ❝ Despite humiliating failure, Hegseth still has his job — and is still asserting that eliminating DEI wins wars and that bulging biceps can beat drones. ❞

Sonny Rollins (1930-2026). Nécro magnifique écrite par le grand Francis Marmande avant sa propre mort.

Ce week-end chez mes parents dans le Poitou. J'ai passé de longs moments sur l'échelle à me goinfrer de cerises.

La Pentecôte, c'est quoi ?

Vous avez la flemme 🥱 de lire ma semaine Bluesky ? J'en ai fait une synthèse vidéo 📹 de moins de 3️⃣ minutes.

J'aime beaucoup la romancière et traductrice Agnès Desarthe.. Sylvie Tanette l'a reçue dans cinq épisodes de A voix nue.

The market for target maturity bond ETFs keeps growing in the US.

Matt Levine on the SpaceX IPO: ❝ Why sell goods and services to a few billion people crammed onto Earth, when you can sell goods and services to a few trillion people spread among the stars? ❞

Everything that can be put in an ETF will be put in an ETF. Even futures contracts pegged to the price of computing power.

Dan Primack on SpaceX: ❝ The prospectus shows just how much the IPO depends on expectations for future growth and investor servility to Musk — as opposed to the current underlying business. ❞

Jeff Ptak on Roundhill Memory ETF: ❝ Convincing as the AI buildout narrative might sound, and impressive as the ETF’s early returns have been, I think investors should tread very carefully here. ❞

L'introduction en bourse de SpaceX en six graphiques. Source : PitchBook 👉 pitchbook.com/news/article...

Un papier passionnant sur le Tribunal des affaires économiques de Paris, récemment dessaisi du H2Ogate pour cause de conflits d'intérêts.

Comment couvrir une partie des risques de la poche private equity d'un portefeuille avec la poche actions cotées.

Affligeant, même au conditionnel : ❝ Les trackers auraient aussi la fâcheuse tendance à amplifier les mouvements de marché. ❞

J'ai fini les presque quatre heures de l'épisode du podcast Acquired consacré à l'histoire de Vanguard. C'est passionnant.

Premier petit-déjeuner sur le balcon parisien de l'année. Il fait déjà 17°, je suis bien.

The gambler hopes. The investor owns. Owning beats gambling.

Matt Levine ❝ Now that prediction markets are big, they are not purely “truth machines,” not pure observers and predictors of the future. They are truth modification machines: ⤵️

Craig Coben on SpaceX' prospectus: ❝ To paraphrase George Orwell’s Animal Farm, all joint-bookrunning managers are equal but some are more equal than others. ❞

Au vu du recrutement en cours chez Vanguard France, ça va bouger sur le segment de la distribution. Vanguard était jusque là plutôt concentré sur les acteurs institutionnels en France.

La lecture des décisions de la commission des sanctions de l'AMF sur des manquements d'initiés est toujours passionnante, souvent amusante. La commission impose des sanctions financières de 30 000 € et 20 000 € à l'encontre de deux personnes physiques. Cette décision peut faire l'objet d'un recours.

L'étude annuelle de MSCI sur les marchés privés est ici.

Le S-1 de SpaceX est ici.

Mois après mois, l'indiciel collecte sur les actions aux Etats-Unis quand la gestion active décollecte. Heureusement qu'il y a l'obligataire pour les gérants actifs. A fin avril, l'indiciel pesait 55,9% des encours de tous les fonds de long terme (63,8% des encours actions) selon Morningstar.

Il est possible d'acheter un t-shirt "lower-value human capital" au FT Alphaville Swag Store. Ce terme répugnant va longtemps rester collé sous la chaussure de l'infect Bill Winters, DG de Standard Chartered.

Avec Etty, Hagai Levi adapte le journal de Etty Hillesum (1914-1943) et le transpose à une époque postérieure à la seconde guerre mondiale. C'est bouleversant, l'actrice principale, Julia Windischbauer, est exceptionnelle.

❝ Passive Emerging Markets exposure today is less neutral than it appears: it embeds a large, implicit bet on a highly concentrated technology theme. ❞ Saying "Less neutral than it appears" is weird. An index is never neutral.

❝ When momentum becomes unreliable, as it has sometimes been recently, so too are index-rebalancing strategies. ❞

That's a bold call. Alternatively, you can use a total market fund.

❝ Gating is a feature of private markets, not a bug. The gates are not evidence of systemic failure; they are the mechanism working exactly as designed, preventing forced sales at the worst moment. ❞

❝ But — geopolitics, valuations and equity positioning aside — should we be worried about stocks based <checks notes> solely on the number of consecutive years of double-digit returns? ❞

7,2 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2025 pour les fournisseurs d'indices. FTSE Russell, MSCI et S&P DJ Indices représentent deux tiers de ce montant.

L'évolution des frais des fonds aux Etats-Unis (données Morningstar). Ça fait rêver, non ? 👉 www.morningstar.com/funds/how-ac...

Un excellent papier de Robin Wigglesworth sur la place centrale de Nvidia dans l'écosystème de l'IA et en bourse.

De quelle cervelle putride le terme "lower-value human capital" est-il sorti ? J'ai bien compris quel sociopathe avait prononcé ces mots, mais qui les a écrits pour lui ?

Si vous avez la flemme 🥱 de lire ma semaine Bluesky, j'en ai fait une synthèse vidéo 📹 de moins de 3️⃣ minutes.

Je suis totalement fan de Catherine Sauvage (1929-1998), que j'ai découverte fort tard (en 1997). En 1983, Noël Simsolo la recevait dans trois émissions somptueuses.

Low financial literacy can lead to higher financial fragility.

❝ The future is too uncertain and unpredictable to make high-certainty bets. Yet today’s market—and today’s largest tech companies—are taking one of the largest bets in the history of economics on the future of a new technology. ❞

❝ If technology can’t eliminate all the work and expense of generating an accurate financial report, neither will a semi-annual schedule. ❞

Bubble or not bubble? Episode 268.

Paul Krugman: ❝ Now, massive corruption on the part of Trump and his minions isn’t new. But the shamelessness of this latest episode of looting takes it to a new level. ❞

Dans ma semaine Bluesky, Elon Musk est bien pire que les Robber Barrons. Quant aux entreprises françaises, elles se financent de plus en plus par la dette et de moins en moins en bourse.

Ma dernière semaine Bluesky n'est pas encore en ligne, mais la synthèse vidéo est déjà visible.

Y a-t-il une persistance dans la bonne performance des fonds ? Réponse pour les fonds domiciliés en Europe avec le Persistence Scorecard de S&P DJ Indices à fin 2025.

Un papier sur la distinction entre indices obligataires pondérés par l'encours disponible de dette et par le montant disponible de dette. Illustration avec le Japon, où la Banque centrale détient environ 43 % des obligations souveraines japonaises émises.

Boum. La Commission des sanctions de l’ACPR prononce un blâme et une sanction pécuniaire de vingt millions d’euros à l’encontre de la Société Générale, prise en sa qualité d’intermédiaire d’assurance. Cette décision peut faire l'objet d'un recours.

For Nir Kaissar, "more money chasing private assets, while a boon for the industry and a lifeline for institutions looking for exits, will be terrible for investor returns."