Im Angesicht der Lage in Nahost ist der Dollar plötzlich doch wieder gefragt. Bezeichnend auch: S&P 500 gestern "flat" – während der MSCI World ex USA in lok. Währung 1% verloren hat. Der Krieg könnte den "Sell America"-Trade erstmal auflösen, nicht zuletzt wegen der Energiesouveränität der USA.

Grundstoffe, Energie, Versorger, Industrie, sogar Basis-Konsum: Was lange Zeit als "unsexy" galt, läuft momentan – und wo die Mag 7 und "Tech-Risiken" drinstecken, steht kurzfristig ein Minus. Börse ist nun mal ein Pendel. Abwarten, wie weit es zurückschlägt.

Wenn zwei sich streiten... USA vs. China lautet das große geostrategische Leitmotiv dieser Zeit, aber 2026 sehen Investoren beide Länder bislang eher skeptisch. Satte Gewinne derweil in tech- oder rohstoffreichen Schwellenländern, Australien und Good Old Britain.

Willkommen im März – nachdem im Vormonat Japan zu Gold aufgeschlossen hat, während die US-Indices nach jahrelanger KI-Verheißung nun unter "KI-Angst" leiden. Kräftiges Plus auch bei Immobilien-Aktien, die langfristig aber in der Breite enttäuschend gelaufen sind.

Viele Einordnungen, was die Lage in Nahost „für Dein Depot bedeutet“. Aber wenn ich einen langen Horizont und ein breites ETF-Weltportfolio oder den von Morgan Stanley skizzierten 60/20/20 Mix Aktien/Renten/Gold habe – warum sollte ich mir darüber heute mehr den Kopf zerbrechen als am Freitag?

Die alte Leier: Immobilien sind eben keine liquiden Vermögenswerte, so dass „offene“ Immobilienfonds zwangsläufig eine Liquiditätsillusion verkaufen – die stets dann endet, wenn in größerem Umfang Gelder abgezogen werden.

Wer aktiv ins Weltportfolio eingreifen und das US-Gewicht durch "ex US"-Beimischung reduzieren will, kann das demnächst zugunsten der ganzen Welt inkl. Emerging Markets tun – mit dem Vanguard FTSE All-World ex US ETF. Bislang gibt's "ex US" ja hierzulande nur für den MSCI World (Industrieländer).

Ich liebe seine Attitude: Karl Lagerfeld. Gestern vor sieben Jahren verstorben. Aber doch unsterblich.

Ja. Auch 2026 wird der MSCI World höchst verlässlich 85% der Marktkapitalisierung der Industrieländer abbilden, gewichtet nach Börsenwert. Wem das zu wenig oder zu klumpig ist, der würzt nach: Schwellenländer, Europa, Small Caps, Dividend Leaders, whatever. Nur nicht verzetteln.

Die USA sind unter den großen Aktien-Märkten mit Abstand am höchsten bewertet. In Europa, Japan oder Asia/Pazifik ist das Kurs/Gewinn-Verhältnis deutlich niedriger – aber auch am oberen Ende der jeweiligen historischen Spanne.

Im Gegensatz zu anderen Nahrungsmittelherstellern schafft Nestlé wenigstens ein bisschen organisches Wachstum – das freilich vom starken Franken gefressen wurde. Dazu belasten die Rohstoffpreise.

Beim Blick auf und beim Investment in die STOXX 600 Sektoren ETFs sollte man die immense Konzentration im Hinterkopf halten. In acht von 18 Indices hat die schwerste Aktie 25% Gewicht – und dass die Top 3 mehr als die Hälfte des Index stellen, kommt auch in acht von 18 Fällen vor.

Die Rache der Old Economy: Der paneuropäische STOXX 600 wird auf 12M-Sicht angeführt von Banken, Versorgern, Rohstoffen... und Telekoms, die jetzt als defensive Aktien wiederentdeckt werden.

Der Ex-und-jetzt-wieder-Chef von United Health hat sich lt. WSJ mit seiner privaten Investmentfirma an Startups beteiligt, die mit dem US-Gesundheits-Kraken Geschäft machen oder in Konkurrenz zu UNH stehen. Ob's legal war, wird sich zeigen. Ungesund sieht's auf jeden Fall aus.

Renditevorsprung (Spread) von Unternehmensanleihen auf Staatsanleihen so tief wie nie seit der Finanzkrise. Indiz für Sorglosigkeit? Oder sind zunehmend mehr Investoren lieber Gläubiger von Firmen, die tendenziell besser wirtschaften (müssen) als Staaten – die bislang "Schulden ohne Sühne" machen?

Nachdem die steuerliche Förderung für Elektroautos in den USA weggefallen ist, haben die Auto-Riesen GM, Ford und Stellantis ihre Elektro-Projekte massiv heruntergefahren und in Summe $50 Mrd. abgeschrieben – weshalb das WSJ nun ein Platzen der "EV Bubble" konstatiert.

Rheinmetall-Chef Pappberger investiert nicht erst seit der „Zeitenwende“ 2022 sein Geld in die von ihm geführte Firma. So hat er z.B. in 12/2020 für über eine Million Euro 13.000 Aktien zu €78,24 gekauft: „Put your money where your mouth is.“ Dürfen andere Vorstände sich ein Beispiel dran nehmen.

Bewertung von Hermès mit >40x Gewinn "priced for perfection". Da reicht (siehe Ferrari oder Brunello Cucinelli) ein kleiner Schatten, damit die Aktie zweistellig fällt. Resale Premiums für Hermès Bags fallen übrigens. Wird bislang an der Börse aber nicht als nachlassende "Desirability" gewertet. WSJ

Hermès spielt in weiterhin in einer eigenen Luxus-Liga: 2025 wieder Zuwächse in allen Regionen, getragen vom starken Kerngeschäft rund um Lederwaren (+9,5%). Operative Marge >40% trotz Gegenwind von der Währungsseite und Rückgang bei Beauty & Uhren.

Buy now, pay 100 years later: Alphabet will über eine 100-jährige Pfund-Anleihe Geld einsammeln... und vermutlich wird der "Century Bond" genauso überzeichnet sein wie das aktuelle $20 Mrd. Paket mit Laufzeiten bis 2066.

Das größere Problem dürfte sein: Geldanlage ist (nicht nur) aus Sicht vieler Eltern weiterhin Festgeld, Bausparvertrag und Lebensversicherung.

Wie Software durch KI obsolet wird, ist eine spannende Frage – die für den MSCI ACWI ETF indes nur bedingt relevant ist: Nimmt man die Hyperscaler Microsoft und Oracle raus, haben Software-Aktien im Welt-Index nur noch 2% Anteil. Halbleiter und Hardware/Storage dagegen 17%!

MSCI Emerging Markets vs. MSCI World – das Big Picture (€ NTR): 2002-11 sind Schwellenländer rasant besser gelaufen, dann haben die Industrieländer den Vorsprung fast komplett aufgeholt. Ob das, was wir seit Ende 2024 sehen, anders als 2016-18 tatsächlich eine Trendwende ist, hängt an 4 Faktoren:

Die Rache der Old Economy: Während IT (vor allem durch Microsoft und andere Software-#Aktien) im Minus liegt, strahlen Energie, Grundstoffe und Industrie in sattem Grün. Auch Value weiter stark, während der Minimum Volatility-Faktor kurz- und langfristig durchhängt.

Die Aktien-Musik spielt in den Emerging Markets, getrieben von TSLA. Hat nix mit Elon Musk zu tun – sondern steht für Taiwan (31% TSMC), Südkorea (52% Samsung+SK Hynik) und Lateinamerika, wo Energie und Metalle auch die Bankaktien beflügeln. In Indien derweil Aktien und Rupie mau.

Willkommen im Februar – nachdem der Vormonat im Bann der Edelmetalle stand, wobei Gold "Stand jetzt" trotz Sell-off 2025 noch im Plus ist. Starker Jahresauftakt auch für die lange verschmähten Small Caps und Schwellenländer-Aktien. Dollar per saldo -1%. Monatszahlen beruhigen.

Rund 15% Plus – umgerechnet rund 200 Mrd. Euro – hat der Staatsfonds von Norwegen 2025 eingefahren. Viel wichtiger aber: Der lange Blick auf die Wohlstandsmaschine Kapitalmarkt. Fast 2/3 des Fondsvolumens stammen aus Wertzuwächsen und Erträgen – vor allem aus Aktien.

UnitedInternet-Gründer Ralph Dommermuth mit einem klaren Verdikt über das europäische Streben nach digitaler Souveränität: „Das ist feinstes Souveränitäts-Washing“

Neue Woche, neues Allzeithoch bei Gold – und wieder eine runde Marke geknackt: Die Feinunze kostet gerade mehr als 4.000 Euro (in der Spitze schon 4.038). Kein Wunder angesichts der geopolitischen Eskalation…

Europa hat wieder einen halben Börsen-Billionär: ASML heute +5% auf umgerechnet über $500 Mrd. Marktkapitalisierung, nachdem der Chip-Fabrikant TSMC nicht nur starke Zahlen vorgelegt hat, sondern auch die Investitionen in neue Kapazitäten 2026 um bis zu 35% hochfahren will.

"Entscheidend ist, was hinten raus kommt", sagte Helmut Kohl – weshalb wir auf den Total Return schauen (und immer im Hinterkopf halten, dass die kurzfristige Optimierung von Dividenden-Renditen in aller Regel zu Lasten des langfristigen Gesamtertrags geht).

+130% in 5 Jahren: Der VanEck Developed Dividend Leaders ETF hat zuletzt nicht nur andere Dividenden-ETFs, sondern auch den MSCI World (+86%) alt aussehen lassen. Ein Grund: Das bis zum Sektor-Limit (40%) ausgereizte Gewicht der Finanzwerte, die vor allem in Europa eine fulminant gestiegen sind.

Alphabet gestern an der Börse erstmals mehr wert als Apple – und damit nun (nach Nvidia) die Nummer 2 der Welt.

Da ist das Ding: DAX 25.000 🦡 Ergibt seit dem Index-Start am 31.12.1987 bei 1.000 Punkten eine durchschnittliche Rendite von 8,8% p.a. Aktien!

Bloomberg meldet, dass Italien den Widerstand gegen Mercosur aufgibt – womit der Weg für das seit einem Vierteljahrhundert verhandelte Freihandelsabkommen mit Lateinamerika geebnet wäre. Da hat Trumps Coup von Caracas wohl einige Augen geöffnet…

Meilenstein für CEO Sewing: Erstmals seit der Finanzkrise zahlt die Börse für die Deutsche Bank wieder das, was an Assets in der Bilanz steht – am Mittag lag der Kurs leicht über dem zuletzt veröffentlichten Buchwert je Aktie (€33,66). 17 Jahre Misstrauen abgebaut!

Alles redet über KI, aber IT liegt 2025 nur auf Platz 6 im Sektor-Ranking – knapp hinter Industrie und Versorgern. Dafür thront ganz oben Kommunikation mit 32% Alphabet. Noch bemerkenswerter: Das fulminante Comeback des Value-Faktors – stärkste Outperformance seit 2003!

Erstmal seit 2020 ist der MSCI Emerging Markets 2025 besser gelaufen als der USA-dominierte MSCI World. Ganz vorn die Tech-Nation Südkorea (47% Samsung+SK Hynix), dahinter Südafrika mit seinen Goldminen sowie Brasilien und Mexiko, die weniger unter den Zöllen leiden als gedacht.

Willkommen in 2026 – nachdem im Vorjahr Aktien aus der Eurozone vorn lagen, nicht zuletzt weil USA und Japan durch -12% bei Dollar und Yen gedrückt wurden. Gold auch in Euro episch, während Börsen-Betongold weiter dümpelt und lange Bundesanleihen eine Vermögensfalle bleiben.

Aufgrund des begrenzten Vorrats an Knabber-Buchstaben ist der Frühstücksteller für den Achtjährigen sprachlich etwas holprig geraten. Ich wünsche Euch für 2026 jedenfalls alles Mögliche – sucht Euch das Beste raus: Glück, Gesundheit, Gelassenheit, Genuss, gute Geschäfte…

Der DAX hat 2025 das dritte Jahr in Folge prozentual zweistellig zugelegt. Nach der letzten Gewinn-Serie dieser Art (2005-07) folgte die Finanzkrise – nach der vorletzten (1996-98) ein weiteres Rallyejahr (+39%). Also, sucht Euch für 2026 das passende Omen aus. #Schaumamadannsengmascho

Ich baller dann lieber nochmal ein Monatsgehalt in ein paar ETFs und schaue am 01.01. ab 0:00 Uhr mit leuchtenden Augen zu, wie das Geld anderer Leute in schillernden Farben verdampft. Aber es gilt die Devise Friedrichs des Großen: Jeder nach seiner Façon...

Die 20 reichsten Menschen der Welt haben $3.800 Mrd. Vermögen – rund $760 Mrd. mehr als vor 1 Jahr. Natürlich nicht in Cash, sondern in Firmenwerten. Da kann man neidisch werden, Enteignung fordern – oder sich dran beteiligen: Die Kern-Assets der Top 20 sind alle an der Börse.

Vor 10 Jahren gehörten Exxon, General Electric, Johnson & Johnson, Wells Fargo und Nestlé noch zu den Top 10 Werten im MSCI All Country World ETF – und das heutige ACWI-Schwergewicht Nvidia war mit einem Anteil von 0,02% die Nr. 911 im Ranking.

Vor 10 Jahren hatten die Tech-Sektoren IT und Kommunikation am MSCI ACWI keine 20% Anteil, weniger als die Finanzbranche – heute sind es >35%. Derweil hat sich das Gewicht von Energie und Basis-Konsum halbiert – und ohne Amazon und Tesla ist der zyklische Konsum von 12% auf 6% geschrumpft.

Im Sommer 2016 hatte ich das Hochzeitspräsent für meinen Cousin mit ein bisschen Silber garniert – damals gab's die 1oz Känguru Münze noch für €21,38. [Ein S&P 500 ETF wäre dennoch vor allem spreadbereinigt die bessere Wahl gewesen. Aber der glänzt halt nicht so schön.]

+25% 🇬🇧 Mitten im KI-Boom steuert der britische FTSE-100 auf das beste Jahr seit 2009 zu – obwohl nur 1% Tech drin sind. Dafür neben Finanzen viel Rohstoffe, Basiskonsum, Industrie, Gesundheit: Nach wie vor günstiges, dividendenstarkes Gegengewicht zum S&P 500.

Seit dem Tiefpunkt des letzten >30% Rücksetzers Ende 2015 hat Gold sich mehr als vervierfacht. Die beiden anderen großen Aufwärtszyklen 1976-80 und 1999-2011 haben dagegen mehr als eine Versieben- bzw. Verachtfachung gebracht.

Gold heute mit dem 52. Allzeithoch des Jahres. Aber es gab auch andere Zeiten – nicht nur das Siechtum der 1980/90er: Nach dem Rekord 2011 (als ebenfalls viele valide Argumente für Gold sprachen) ging's um bis zu 45% nach unten und es dauerte fast 9 Jahre bis zum nächsten Hoch.

Über 15 Jahre war nur gut jeder zehnte US-Aktienfonds besser als der S&P 500 Viele „aktive“ Fonds können den Index eh nicht schlagen: Sie kleben an der Benchmark, berechnen dafür aber Gebühren von 1,X% p.a. – die sog. „Index-Schmuser“. Quelle: Stanard & Poor‘s